两年时间，国际市场钨产业链中间产品价格上涨约 9 倍。近期，美国、英国、越南、津巴布韦等国相继调整钨相关政策，全球钨资源争夺正在升温。
钨是什么？
钨，是一种熔点极高的稀有金属，熔点达到 3422 ℃，是自然界熔点最高的金属。凭借硬度大、耐高温、抗腐蚀的特性，它被形象叫作"工业牙齿"。钨是国防军工、半导体、AI 算力领域里不可替代的关键矿产。
标普全球在上月发布的一份报告中指出，全球钨需求（按三氧化钨计）在 2025 年约为 16.2 万吨，预计未来每年增长约 2%，到 2030 年将超 18 万吨，2035 年进一步升至 20.2 万吨。
钨到底有多"紧俏"？
作为钨产业链核心中间产品的仲钨酸铵（APT），国际市场价格正在快速上涨。数据显示，2024 年年中，荷兰鹿特丹市场 APT 价格约为每"吨度" 300 美元；到 2026 年 5 月，已经上涨至约每"吨度" 3000 美元，两年时间上涨了约 9 倍。
截至今年 9 月初，价格仍维持在每"吨度" 2900 美元至 3100 美元的高位。
"吨度"是矿石、金属等大宗商品常用的计价单位，指一吨物质所含的纯度。价格持续上涨的背后，是全球市场对钨资源的需求越来越迫切，而供应链承压。
"留给美国的时间不多了"
不仅是价格飙升，钨的地位也得到飞跃。
美国、英国、欧盟、日本等多个经济体已经把钨纳入关键矿产资源，建设战略库存。
今年 8 月底，美国政府对钨废料及电池碎料实施为期一年的出口禁令，意在截留战略资源，这一政策也直接影响以日本为主的亚洲进口市场。
从资源供应来看，美国自身的钨矿供应能力并不强。数据显示，截至 2025 年，美国本土钨矿开采产量已经降至零。
此外，美国将从 2027 年 1 月 1 日起进一步收紧国防领域对钨等关键金属采购限制。但路 · 透社的报道指出，距离 2027 年政策生效的时间越来越近，美国国内的钨开采和加工能力明显不足。
欧盟已经建立战略性关键原材料项目体系，并计划通过开采、加工和回收增加内部供应。
在美国禁令生效的同一时间段，英国国家财富基金放出重磅扶持计划，计划最多拿出 7100 万英镑，扶持本土矿业公司 Tungsten West，重启德文郡赫默登钨锡矿。
矿山满产之后，每年预计产出超 3000 吨钨精矿。后续英国政府还计划和企业洽谈产品承购协议，搭建属于本国的钨供应渠道，保障战略层面的资源使用。
不仅是欧美，不少资源出产国也开始收紧钨的对外出口政策。
越南工贸部提出提案，计划把钨移出可出口矿产清单，该方案属于该国战略关键矿产政策草案，虽然没有明确政策执行周期，核心目标是保护国内钨深加工产业链发展。
津巴布韦的管控力度更为严苛，已经全面暂停锑和钨所有形式的出口。此前，当地已经将锑、钨划定为关键矿产，明令禁止原矿、粗加工矿产直接外流，倒逼矿产留在国内完成加工。
美国资本捧出一个"香饽饽"
然后呢？
全球钨资源并不算极端稀缺，但产能高度集中，中国长期占据全球钨矿产量约八成。随着钨矿战略地位的提升，资本市场开始寻找"非单一供应来源"的钨矿资产。阿尔蒙特工业公司（Almonty Industries）是最受资本追捧的对象。
这家公司是总部位于美国的钨主要生产商，在韩国、美国、葡萄牙和西班牙都拥有钨矿资产。
今年 6 月，这家公司完成了一笔超额认购的 8 亿美元可转债融资；
7 月，其位于韩国尚东的钨矿加工厂正式开始运行，进入钨精矿生产和销售阶段；
8 月该公司又宣布未来 36 个月最多回购 3 亿美元股票。
在资本市场方面，这家钨生产商先后从澳大利亚和加拿大退市，交易重心集中在美国纳斯达克，9 月 11 日该公司股价报收 15.49 美元。美国杰富瑞金融集团 9 月初首次对该公司进行评级，给予"买入"的评级，目标价为 26.25 美元。分析师指出，该公司在西方钨供应链方面发挥着重要作用。
此外，英国的钨业西部公司（Tungsten West）、澳大利亚的 EQ 资源有限公司（EQ Resources）、美国钨业公司（American Tungsten）等也受到市场的关注。
有分析指出，投资者并非主要关注公司业绩，而是在购买一种投资理念，而这种理念比资产负债表更具波动性。业内警示，钨供应冲击远未结束，西方重构供应链面临成本高、周期长等困境，围绕这一"工业牙齿"的争夺将持续重塑全球高精尖制造业竞争格局。
自然资源部日前发布的《中国矿产资源报告 2026》显示，截至 2025 年，中国钨、锡等 14 种矿产储量居世界第一位，其中我国钨矿开采量占全球总产量的近 79%。
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